什麼是通脹
通脹（Inflation）是指一段時間內，經濟體內商品和服務的整體價格水平持續上升的現象。通脹表明貨幣的實際購買力下降，意味著同樣數量的貨幣所能購買的商品和服務數量減少。換句話說，當通脹發生時，消費者需要花費更多的金錢來購買相同的商品和服務。
適量的通脹被認為是健康經濟增長的一部分，指的是價格水平以相對穩定且可預測的速度上升。很多經濟學家和中央銀行認為每年 2% 至 3% 的通脹率是健康的，例如美聯儲（Federal Reserve）將 2% 的通脹率作為其長期目標。歐洲央行（ECB）也將略低於 2% 的通脹率作為其目標。這一目標旨在保持價格穩定，同時促進經濟增長和就業。
根據政府統計處統計月刊，香港近十年的通脹為平均每年2.7%。其中食品開支和住屋開支在各項消費物價指數中錄得較高的平均按年升幅。
如何測量通脹
通脹通常通過價格指數來測量，最常見的指標包括消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）。
消費者物價指數（CPI）
消費者物價指數 The Consumer Price Index (CPI) 是衡量消費者支付的商品和服務價格變動的一種指數。它通常基於一籃子具有代表性的消費品和服務，這些項目包括食品、衣物、住房、交通、醫療保健、娛樂和教育等。
以美國2024年5月的核心消費者物價指數（Core CPI）作例子，按月增長了0.3%；按年增長了3.5%。即代表2024年5月的物價比2023年5月昂貴了3.5%；比2024年4月昂貴了0.3%。另一個說法是貨幣按年貶值了3.5%。
May 2024 CPI report: Inflation may be moderating - JPMorgan
香港的消費者物價指數 (CPI) 包含了九個商品或服務類別，包括：「食品」、「住屋」、「電力、燃氣及水」、「煙酒」、「衣履」、「耐用物品」、「雜項物品」、「交通」及「雜項服務」。
雜項物品包括「藥物」、「化妝品及個人 護理用品」、「購買教科書」及其他雜項物品。
雜項服務包括「教育服務」、「資訊及 通訊服務」、「醫療服務」及其他雜項服務。
生產者物價指數（PPI）
生產者物價指數 Producer Price Index (PPI)是衡量生產者在製造過程中支付的原材料、半成品和最終產品價格變動的一種指數。它反映了企業生產成本的變化，並經常被用作預測消費者物價的先行指標。當 PPI 上升時，企業可能會將成本轉嫁給消費者，從而推動 CPI 上升。
PPI（生產者物價指數）和CPI（消費者物價指數）的區別在於其測量範圍和對象。PPI衡量的是生產者在製造過程中支付的原材料、半成品和最終產品價格變動，反映企業生產成本的變化；而CPI衡量的是消費者購買的一籃子商品和服務的價格變動，反映消費者的生活成本變化。
貨幣以指數式貶值
通脹每年的累積效應是指數式的，這意味著每年通脹率對購買力的影響會基於前一年的價格水平而增加。這種累積效應可以通過複利公式來理解。即使通脹率相對較低，隨著時間的推移，累積的影響仍然會非常大。
香港過去十年的平均年通脹率為 2.7%，以下的表格顯示了每十萬港幣在十年間貶值的實際情況。
年份 | 實際購買力 | 剩餘購買力比率 |
|---|---|---|
2014 | $97371 | 97% |
2015 | $94811 | 95% |
2016 | $92318 | 92% |
2017 | $89891 | 90% |
2018 | $87528 | 88% |
2019 | $85227 | 85% |
2020 | $82986 | 83% |
2021 | $80805 | 81% |
2022 | $78680 | 79% |
2023 | $76612 | 77% |
即使每年的通脹率看似溫和，通脹的累積效仍然顯著侵蝕貨幣的購買力。
投資優質資產對抗通脹
美國國債
美國國債是由美國政府發行的債券，普遍被認為是世上最安全的投資，因其具有很高的信用評級和安全性。投資者通常將其視為避險資產，因為美國政府的債務違約風險極低。美國政府承諾在特定的期限內支付本金和利息。美國國債有多種期限，包括短期（1年以內）、中期（2-10年）和長期（10年以上），投資者可以根據自己的需求選擇不同期限的國債。
假如持有五年期美國中期國債，收益率為約4.4%。扣除香港十年平均通脹率2.7%後，不單能極低風險下對抗通脹，更能賺取實際收益1.7%。
投資者能於老虎證券或富途牛牛等證券商投資美國國債
美國國債風險水平：極低風險
美國國債被視為全球最安全的投資之一，因為它們由美國政府背書，政府具備較強的償債能力。無論經濟狀況如何變化，美國政府幾乎不可能違約。此外，國債在市場上具備高度流動性，投資者能夠在需要時迅速變現。因此，對於尋求穩定和安全的投資者來說，美國國債是一個理想的選擇。
貨幣市場基金
貨幣市場基金是一種投資於短期、高流動性和低風險的貨幣市場工具（如短期國債、商業票據和存款證）的共同基金，普遍被認為是低風險的投資。這些基金通常提供較穩定的回報，並且流動性極高，適合投資者在需要保值和靈活性的情況下使用。
貨幣市場基金被包裝成為香港人熟知的富途現金寶、老虎錢罌、餘額寶等理財產品。
投資者能於老虎證券或富途牛牛等證券商投資貨幣市場基金
自2022年美國聯儲局提高基準利率以控制通脹，導致貨幣市場基金的收益率上升。因為貨幣市場基金主要投資於這些短期工具，所以其收益率也會相應提高，從而在一定程度上抵消通脹對購買力的侵蝕。
貨幣市場基金風險水平：低風險
貨幣市場基金主要投資於短期、高流動性的金融工具，如國庫券、商業票據和銀行定期存單。這些工具的到期日較短，通常不到一年，因此風險較低。然而，雖然貨幣市場基金通常被認為是安全的，但它們仍然存在一定的風險，包括利率風險和信用風險。此外，貨幣市場基金的收益率相對較低，反映了其低風險的特性。
黃金ETF
黃金被認為是一種對抗通脹的有效資產，因為其價值不依賴於特定貨幣。在高通脹期間，貨幣購買力下降，投資者往往轉向黃金等實物資產來保值。這種需求的增加通常會推動黃金價格上升，從而為投資者提供保值功能。
黃金ETF 是以黃金作為持倉的交易所交易基金，其目的是提供與黃金價格相同的投資回報。投資者可以像買賣股票一樣在交易所買賣黃金ETF，這提供了一種方便且高效的投資黃金的方式。
以全球最大的黃金ETF SPDR Gold Shares (GLD) 為例，該基金旨在提供與黃金現貨價格相同的投資回報，並通過持有實物黃金來實現這一目標。投資者可以像買賣股票一樣在交易所交易GLD，投資者無需持有及管理實物黃金，即可以便捷且高效的投資黃金方式。截至2024年，GLD持有超過2600萬盎司的實物黃金，資產規模超過610億美元。
在老虎證券或富途牛牛可以免佣買入GLD或其他ETF
受惠疫情、通脹及俄烏戰爭等事件，Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF (SGOL) 黃金ETF 最近5年的回報達到 63%。
黃金ETF風險水平：中低風險
黃金ETF的風險水平通常較低，因為黃金被視為避險資產，在經濟不確定性增加或市場波動加劇時，黃金價格通常會上漲。然而，黃金價格仍會受到多種因素的影響，如全球經濟狀況、通貨膨脹和貨幣政策的變動，因此存在一定的波動性。此外，黃金本身不產生收益（如利息或股息），這也限制了其回報潛力。
標普500指數ETF
標普500指數ETF 是一種追踪標普500指數的交易所交易基金，該指數包含了美國市值最大的500家公司。投資者可以通過購買標普500指數ETF 來間接持有500家美國最優質的公司股票。
巴菲特近30年來多次表示普通投資者應投資標普500指數ETF，他認為沒有基金組合能夠長期戰勝標普500指數ETF。標普500歷史上表現穩定，長期來看平均年回報率約為10%，能夠有效對抗通脹並實現資本增值。
標普500指數ETF VOO近十年的平均年回報為12.66%
延伸閱讀：月供VOO社群
標普500指數ETF 風險水平：中風險
標普500指數ETF代表了美國股市中500家最大、最具代表性的公司的表現，具有廣泛的分散風險。然而，作為股票市場的投資，其價格會受到經濟狀況、公司業績、利率變動和其他市場因素的影響，存在波動性。雖然長期投資回報潛力較高，但短期內仍可能面臨市場波動和價格下跌的風險。
REITs（房地產投資信託基金）
房地產投資信託基金（REITs）是一種投資於房地產相關資產並將大部分收入以股息形式分配給股東的公司。REITs 提供了一種簡便的方式，使投資者能夠參與商業地產、住宅地產、基礎設施和其他房地產類型的投資。
房地產通常被視為一種對抗通脹的有效資產。隨著通脹上升，租金和房地產價格也會隨之上漲，這能夠抵消部分通脹影響。REITs 的租金收入和資產價值增長能夠為投資者提供穩定且持續增長的回報。
這5隻香港上市的 REITs 涵蓋香港及內地的住宅、及商用物業。
代號 | 名稱 | 市值 | 股息率 |
823 | 領展房產基金 | HK$836億 | 8.11% |
2778 | 冠君產業信託 | HK$94億 | 9.57% |
778 | 置富產業信託 | HK$79億 | 10.33% |
405 | 越秀房產信託基金 | HK$50億 | 6.43% |
87001 | 匯賢產業信託 | HK$41億 | 5.39% |
但投資者應注意，疫情後商業模式的轉變對商用REITs（房地產投資信託基金）價值造成顯著影響。隨著遠程工作和電子商務的普及，辦公室和零售空間需求減少，導致這些類型的REITs收益下降。
此外，REITs的價值高度依賴於經濟週期和利率變動。經濟衰退時，租金收入可能減少，進一步壓低REITs的回報。而在利率上升期間，借貸成本增加，也會對REITs的盈利能力造成負面影響。
REITs 風險水平：中風險
REITs投資於商業地產、住宅地產、醫療設施等不動產，依賴租金收入和物業增值來獲取收益。房地產市場的波動性、經濟狀況的變化、利率的上升或下降都可能對REITs的表現產生影響。此外，某些REITs集中投資於特定地區或類型的不動產，增加了風險。不過，REITs也能提供穩定的收入和一定的資本增值潛力，吸引尋求收益和資產多元化的投資者。
定期存款或存款證
定期存款和存款證（CDs）是銀行提供的一種固定收益存款產品，投資者將資金存入銀行，並在到期日獲得本金和固定利息。這些產品通常被認為是低風險的投資選擇。
定期存款和存款證的收益率通常隨市場利率變動而調整。在通脹期間，中央銀行（由於港幣與美元掛勾，利率受美聯儲影響）可能會提高基準利率，這會導致定期存款和存款證的收益率上升。然而，這種上升可能仍然不足以完全抵消通脹帶來的購買力下降。
例如在2020年前，銀行定期存款即使計及新資金優惠利率，亦往往只有1%-1.5%存款利率。假如定期存款利率為1.5%，而通脹率為2.7，則實際收益率為-1.2%。
定期存款或存款證風險水平：極低風險
定期存款或存款證由銀行或金融機構發行，提供固定利率和到期日期。在大多數情況下，這些存款由政府保障，意味著即使銀行破產，投資者的資金也能獲得保障。這種保險機制使定期存款成為非常安全的投資選擇，適合風險厭惡型投資者。然而，定期存款的回報率相對較低，不適合追求高回報的投資者。
Comments