4月24日

【日股ETF全指南】全球資金瘋湧日本股市ETF 一年升47% ETF帶你跟上升幅快車日本ETF點買如何買最詳細介紹

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自1989年經濟泡沫破裂以來，日本經濟一直深陷所謂的「失落30年」。歸功於日本企業改善資產負債表，釋放企業估值及提高營利率、日本央行實施寬鬆貨幣政策，導致日圓大幅貶值，提高了日本出口產品在全球市場上的競爭力以及外資大量流出中國及香港股市，資金積極尋找其他亞洲國家的投資機會，直接導致日本經濟開始展現出新的活力。

經指數ETF投資股市大盤一直深受廣大投資者歡迎，因其簡便且有效的方式，具有分散風險、低成本等的優勢，投資者簡單地投資一項指數ETF即等同於投資於該指數所涵蓋的所有股票。

這篇文章將會深入探討不同的日本股市指數、日股指數ETF的選擇、日股指數ETF美元對沖機制、如何選擇ETF以及相關的風險。

日本股市介紹

日本股市具有悠久的歷史，可以追溯到17世紀初期的江戶時代。當時，日本的股市以交易米和米票為主，這些票據代表了商人將來會收到的米的數量。隨著時代的演進，日本的股市逐漸發展成為一個現代化的金融市場。

20世紀初，隨著日本工業的快速發展，日本股市也迅速成長。在第二次世界大戰後，日本股市經歷了一段高速增長的時期，特別是在1960年代和1980年代。這段時期被稱為「泡沫經濟時期」，日本股市的指數不斷攀升，達到了歷史最高水平。

然而，在1990年代初，日本經濟泡沫破裂，導致日本股市崩潰。此後，日本股市進入了一段低迷期，被稱為「失落的20年」。直到最近幾年，日本股市才重新展現出強勁的表現，吸引了全球投資者的關注。

日本股市的結構和特點與其他國家的股市有所不同。日本股市的特點之一是其高度發達的公司治理制度。日本公司對股東的關注程度很高，公司通常會向股東提供豐富的信息，並積極回應股東的關切。

另一個特點是日本股市的交易時間相對較短。日本股市的交易時間通常為每天上午9點到下午3點，與其他國家相比較為短暫。這使得日本股市的交易更加集中和高效。

日本股市指數

日本股市有許多重要的股市指數，其中三個最具代表性的指數是日經225指數、東證一部指數及MSCI日本股票指數。

日經225指數（Nikkei 225 Index）

日經225指數是日本股市最具代表性的指數之一，由日本經濟新聞社編制，於1950年9月開始計算。該指數包含了日本股市中225家市值最大、最具代表性的公司股票，包括知名服裝品牌UNIQLO、GU及的母公司：FAST RETAILING CO., LTD.、軟銀集團、TOKYO ELECTRON LTD.等等。

這些公司涵蓋了各個行業，包括製造業、金融業、運輸業等，反映了日本經濟的整體表現。日經225指數被廣泛用於衡量日本股市的整體表現，是投資者和分析師研究日本股市的重要指標之一。

日經225指數所涵蓋的產業含49.12%科技業、23.78%金融業、13.27%原材料業等…

日經指數225權重前10成分股列表（2024年4月）

公司英文名稱	公司中文名稱	相關業務	行業	權重
FAST RETAILING CO., LTD.	迅銷集團	UNIQLO、GU、Theory	零售	11.02%
TOKYO ELECTRON LTD.	東京威力科創株式會社	全球知名半導體及平面顯示器設備製造大廠	電機	8.49%
SOFTBANK GROUP CORP.	軟銀集團株式會社	日本和國際上提供電信服務	通訊	3.93%
ADVANTEST CORP.	株式會社愛德萬測試	主要在日本、美國、歐洲、亞洲等市場製造與銷售半導體	電機	3.65%
SHIN-ETSU CHEMICAL CO., LTD.	信越化學工業株式會社	全球半導體材料製造龍頭	化學品	2.70%
KDDI CORP.	KDDI株式會社	日本大型電信公司	通訊	2.29%
FANUC CORP.		全球數值控制器(CNC)及工業機器人領導廠商	電機	1.92%
TDK CORP.	TDK株式會社	銷售電子原料、電子元件與記錄及資料儲存媒體	電機	1.86%
TERUMO CORP.		日本最大醫療供應商，主要生產藥品、醫療產品和設備	精密儀器	1.82%
DAIKIN INDUSTRIES, LTD.	大金工業株式會社	日本知名空調大廠	機械	1.74%

東證股價指數（TOPIX）

東證指數（TOPIX－Tokyo Stock Price Index）是東京證券交易所（TSE）的主要指數之一，由TSE編制，該指數涵蓋了在東京證券交易所一部市場上市的33個行業共2152隻公司股票。這些股票通常是較大型的公司股票，代表了日本經濟的一大部分，當中包括豐田汽車、三菱金融、索尼等等大型跨國企業。

東證股價指數由1969年7月開始計算，是衡量日本股市整體表現的重要指標，被廣泛用於投資組合的評估和市場分析。

東證股價指數權重前10成分股列表（2024年4月）

公司英文名稱	公司中文名稱	相關業務	行業	權重
TOYOTA MOTOR CORPORATION	豐田汽車	世界銷量排名第二的汽車製造商	運輸設備	5.2432%
Mitsubishi UFJ Financial Group,Inc.	三菱日聯金融集團	日本最大的金融機構，2022年集團總資產位居全球金融集團第五位。	金融	2.4389%
SONY GROUP CORPORATION	索尼	日本跨國綜合企業，橫跨消費電子產品、電子游戲、金融、娛樂產業、半導體、智慧型手機、相機、攝影機、音響等	電子設備	2.4147%
Tokyo Electron Limited	東京威力科創	世界第二位半導體成膜設備、半導體蝕刻設備和製造平板顯示器液晶的設備生產商	電子設備	2.0578%
KEYENCE CORPORATION	基恩斯	製造銷售自動化傳感器、視覺系統、掃碼器、雷射打標機、測量儀器、數字顯微鏡等工廠自動化領域	電子設備	1.8478%
Mitsubishi Corporation	三菱商事株式會社	涵蓋環境能源、材料解決方案、礦產資源、城市發展和基礎設施、移動、食品工業、智慧生活創造和電力解決方案	貿易	1.7170%
Hitachi,Ltd.	日立	日本規模最大的綜合電機製造商	電子設備	1.6212%
Sumitomo Mitsui Financial Group,Inc.	三井住友金融集團	日本第二大金融企業，總資產約達1.9兆美元	金融	1.5408%
Shin-Etsu Chemical Co.,Ltd.	信越化學工業	世界最大的晶圓基片製造企業、世界最大聚氯乙烯製造企業	化學品	1.5129%
NIPPON TELEGRAPH AND TELEPHONE CORPORATION	日本電信電話	日本通訊產業最重要的旗艦企業	通訊	1.4342%

MSCI日本股票指數

MSCI日本股票指數是由摩根士丹利資本國際（Morgan Stanley Capital International）編制的指數，用於衡量日本股市的表現。MSCI 是摩根士丹利資本國際的縮寫。它是一家投資研究公司，為機構投資者和對沖基金提供股票指數、投資組合風險和績效分析以及治理工具。

MSCI日本股票指數包含了在日本股市上市的大型和中型公司股票，該指數有 225 家成分股，涵蓋日本約 85% 的自由流通市值。是衡量日本股市在全球範圍內的表現的重要指標之一。MSCI日本股票指數的計算方法和組成股票標準嚴格，被廣泛用於全球投資組合的評估和日本股市的分析。

MSCI日本股票指數權重前10成分股列表（2024年4月）

公司英文名稱	公司中文名稱	相關業務	行業	權重
TOYOTA MOTOR CORPORATION	豐田汽車	世界銷量排名第二的汽車製造商	運輸設備	6.67%
Tokyo Electron Limited	東京威力科創	世界第二位半導體成膜設備、半導體蝕刻設備和製造平板顯示器液晶的設備生產商	電子設備	3.09%
Mitsubishi UFJ Financial Group,Inc.	三菱日聯金融集團	日本最大的金融機構，2022年集團總資產位居全球金融集團第五位。	金融	2.87%
SONY GROUP CORPORATION	索尼	日本跨國綜合企業，橫跨消費電子產品、電子游戲、金融、娛樂產業、半導體、智慧型手機、相機、攝影機、音響等	電子設備	2.72%
KEYENCE CORPORATION	基恩斯	製造銷售自動化傳感器、視覺系統、掃碼器、雷射打標機、測量儀器、數字顯微鏡等工廠自動化領域	電子設備	2.24%
Hitachi,Ltd.	日立	日本規模最大的綜合電機製造商	電子設備	2.14%
Mitsubishi Corporation	三菱商事株式會社	涵蓋環境能源、材料解決方案、礦產資源、城市發展和基礎設施、移動、食品工業、智慧生活創造和電力解決方案	貿易	1.99%
Shin-Etsu Chemical Co.,Ltd.	信越化學工業	世界最大的晶圓基片製造企業、世界最大聚氯乙烯製造企業	化學品	1.5129%1.97%
Sumitomo Mitsui Financial Group,Inc.	三井住友金融集團	日本第二大金融企業，總資產約達1.9兆美元	金融	1.88%
RECRUIT HOLDINGS CO	瑞可利集團	求職廣告、人力派遣、銷售促進業務	工業	1.6%

投資日股指數ETF的好處

巴菲特曾表示，普通投資者應該選擇投資指數ETF而非主動型基金。他認為，沒有主動型基金能夠在長期內戰勝指數ETF。指數ETF的低成本使其更適合長期持有。指數ETF通過追蹤市場指數，代表著大型公司的股票表現以及整體股市的趨勢。這種被動式投資策略讓投資者受益於整個市場的表現，而不需要花費時間和精力去選擇個別股票。

延伸閱讀：【新手投資入門】六項投資你必須認識｜股票、指數ETF、國債、公司債、REITs、貨幣市場基金

延伸閱讀：【ETF簡介】什麼是ETF？了解ETF的優點和ETF的種類，三大知名美國大盤ETF

使用ETF投資日本股市有多個好處，包括但不限於以下幾點：

1. 無需自行選股

投資者無需選股是使用ETF投資日本股市的一大優勢，特別對於缺乏豐富投資知識或是新手投資者而言更加重要。選擇個別股票需要進行大量的研究和分析，了解公司的基本面、財務狀況、行業前景等，並考慮市場環境、風險偏好等因素，這對於缺乏經驗的投資者來說可能是一個挑戰。

2. 分散風險：

分散風險是投資中的重要策略之一，ETF通常持有多檔股票，使投資者能夠分散單一股票風險。以投資於追蹤日經225指數的ETF為例，這意味著投資者間接持有日本股市225家公司的股票。假設某一公司股票表現不佳，其他公司股票的表現仍可平衡這一損失，降低整體投資組合的風險。

實際例子：假設投資者在2010年以100萬日圓購買了追蹤日經225指數的ETF，當中東京電力公司（TEPCO）是日經225指數成分股之一。2011年3月11日發生了東日本大地震和福島核災，導致東京電力公司的股價在災後急劇下跌超過80%。然而，由於ETF是分散投資於225家公司，整體投資組合的影響會被其他公司的表現所平衡，因此投資者在這種情況下的損失相對較小。

3. 低成本：

ETF通常具有較低的管理費用和交易成本，這使得它們比直接購買多檔股票更具吸引力。ETF的管理費用通常在0.1%至0.5%之間，遠低於主動基金的管理費用。

這裡以其中一隻經證券商交易的主動型基金和美股最大日股指數ETF－iShares MSCI日本ETF（EWJ）作比較，該主動型基金的管理費用為1.5%，而iShares MSCI日本ETF（EWJ）的管理費用為0.5%。

在長期，投資者需要支付更高的交易成本和管理費用的差異將會嚴重損害盈利，當然我們亦無法及不應忽視某些主動型基金的表現比起指數ETF更為亮麗。

iShares MSCI日本ETF（EWJ）的管理費用為0.5%

某日本股市主動型基金管理費用為1.5%

4. 便利性：

ETF（Exchange Traded Funds）作為交易所交易基金與一般股票交易無異，具有高度流動性，投資者可以隨時買賣。投資者可以通過證券交易所即時購買和出售ETF，而且ETF的交易時間與股市交易時間一致，投資者可以在市場開放時進行交易。

而封閉型基金（即需要經銀行或證券商交易的基金）不論購入或贖回均需要經銀行或證券商處理並等待T+2至T+5不等的日子，投資者不能隨時及即時交易。

封閉型基金需要經證券商交易，並等待T+2確認份額價值，再等待T+5贖回。

實際例子：假設投資者決定在日本股市出現利好消息時增加其投資組合中日本股市的比重。由於ETF的交易時間與股市交易時間一致，投資者可以在市場開放時通過證券交易所購買日本股市的ETF，實現及時調整投資組合的目的。

美股市場交易的日股ETF

以下是兩檔美國最大的投資日本股市的ETF：

iShares MSCI Japan ETF (EWJ)

iShares MSCI Japan ETF（EWJ）是一檔由全球三大ETF發行商 BlackRock 旗下的iShares系列所發行的ETF，旨在追蹤MSCI日本指數的表現。這個指數是一個廣泛代表日本股市的指數，包括了日本大、中、小型股票市值範圍內的大約85%的市值。EWJ成立於1996年3月12日，至今已有近30年的歷史。

截至最近數據，EWJ的總資產價值約為166億美元。其股價在過去一年內呈現穩健增長的趨勢，從2023年4月底的每股約60美元上升至目前的每股約70美元，漲幅超過16%。該ETF的年化股票回報率在過去五年間為約9.5%，表現優於許多其他股票型基金。

EWJ的投資組合追蹤MSCI日本指數的成分，主要集中在日本的大型企業，最大的持倉包括了諸如豐田汽車（Toyota）、三菱日聯金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）和蘭德企業（Roku）等知名公司。此外，由於這是一檔指數ETF，投資者可以隨時在證券交易所買賣EWJ的股份，而不必等待基金公司發行或贖回股份。

WisdomTree日本股票匯率避險ETF（DXJ）

WisdomTree Japan Hedged Equity Fund（DXJ）是一檔由WisdomTree於2006年發行的ETF，旨在追蹤WisdomTree Japan Hedged Equity Index的表現。這個指數包括了日本股市中的大、中、小型股票，同時採取對沖日元兌美元匯率的策略，以減少投資者因日元貶值而面臨的匯率風險。DXJ目前的管理費用為0.48%。

截至最近數據，DXJ的總資產價值約為46億美元。其股價在過去一年內呈現爆發式增長的趨勢，從2023年4月底的每股約72美元上升至目前的每股約106美元，漲幅超過47%。

其股價爆發式增長的原因，是日圓不斷貶值導致其他沒有美元對沖機制的指數ETF盈利被不斷蠶食，而DXJ通過對沖日元兌美元匯率的策略，使其日圓貶值時盈利卻能更高。

DXJ美元對沖機制

DXJ的美元對沖機制是其一大特色。日本股市的表現和日元兌美元匯率的波動密切相關，如果日元貶值，即使日本股市表現良好，美國投資者也可能因匯率損失而受損。為了對沖這種匯率風險，DXJ採取了對沖策略，使其投資組合對日元兌美元的匯率變化具有中立性，這意味著投資者可以專注於日本股市的表現，而無需擔心匯率變動對其投資帶來的影響。

假設基金經理預期日元將貶值，並且ETF持有的日本股票價值為1億日元。為了對沖這種匯率風險，基金經理可以使用外匯期貨或遠期合約建立一個賣出日元的對沖合約。假設目前日元兌美元匯率為1美元兌100日元。

外匯期貨：基金經理可以通過賣出日元的外匯期貨合約來對沖。假設外匯期貨的合約大小為1,000,000日元，則基金經理可以賣出100個外匯期貨合約（總值為1億日元），即賣出1億日元的日元，預期未來以更低的匯率買回日元，從而實現匯率下跌的收益。
遠期合約：基金經理也可以使用遠期合約來對沖。假設基金經理訂立了一個未來3個月到期的遠期合約，並以未來的匯率賣出1億日元。如果到期時日元確實貶值，基金經理將以更低的匯率購回1億日元，從而實現匯率下跌的收益。

這樣，基金經理可以在日元貶值的情況下通過對沖合約獲得額外的收益，以抵消ETF持有的日本股票價值可能因匯率變動而受到的影響。這樣的操作需要基金經理對市場的判斷和對沖工具的運用有一定的專業知識和技巧。

港股市場交易的日股ETF

以下是兩檔可以在香港投資的日本股市ETF：

華夏日股對沖（3160.HK）

華夏日股對沖（代號：3160.HK）是由華夏基金（香港）於2016年發行於香港交易所上市的交易所交易基金（ETF），旨在追蹤日本股市表現，其追蹤指數為MSCI 日本股票指數。華夏日股對沖資產規模為19億港幣，管理費用為5%。

華夏日股對沖持倉

華夏日股對沖持股貼近MSCI 日本股票指數成分股，其頭十大持倉為：

個股名稱	投資比例(%)
豐田汽車公司	6.44
東京威力科創有限公司	2.94
三菱UFJ金融集團公司	2.83
索尼	2.70
日立製作所有限公司	2.15
Keyence Corp	2.12
三菱商事	2.00
信越化學工業有限公司	1.86
三井住友金融集團公司	1.85
瑞可利控股有限公司	1.61

華夏日股對沖股價在從2023年4月底約14港元爆發式增長至2024年4月底約20港元。相比其他指數ETF，其股價暴升的原因與DXJ相同，因該ETF使用美元對沖策略，減低日圓貶值對盈利帶來的負面影響，甚至從日圓貶值當中賺取盈利。

GX日本全球領導（3150.HK）

GX日本全球領導（3150.HK）Horizons（未來資產香港）於2023年發行於香港交易所上市的ETF，其追蹤的指數為FactSet日本全球領導指數。目前GX日本全球領導的規模為約6億港元，管理費用為0.68%。

然而投資者必須留意，此ETF與相關指數均為非常新且營運歷史較短。其官方網站亦作出提示，指投資者難以評估其過往表現，故此無法保證指數的表現。該基金可能會較其他追蹤較成熟、具有較長營運歷史的指數的交易所買賣基金面臨更高風險。

GX日本全球領導持倉50.3%為工業股票、25.5%為非必需消費品股票、11.7%為資訊科技股票、5.4%為通訊服務股票、4%為健康護理股票、3%為必須消費品股票。

GX日本全球領導的頭十大股票持倉佔比合共71.42%，相對其他指數ETF其分散風險程度較低，非常容易受個別股票的價格浮動而影響整體ETF價格。其持倉如下：

證券名稱	佔比
豐田汽車	11.23
三菱商事	10.25
三井物產	8.97
日立	8.68
索尼集团	7.83
瑞可利	6.79
迅銷公司	5.34
任天堂	4.78
住友商事	3.81
大金工業	3.74